Pesquisa em foco: Bank dividends and signaling to information-sensitive depositors

Ao usar seus recursos para sinalizar que estão com boa saúde financeira, bancos correm o risco de comprometer ainda mais suas atividades – o que indica que Bancos Centrais deveriam limitar pagamentos de dividendos em períodos de instabilidade.

Objetivo: Investigar se os dividendos são utilizados como instrumento de sinalização de saúde financeira para depositantes.

Raio X da pesquisa

• Pesquisa quantitativa com 168 bancos brasileiros de grande, médio e pequeno portes, no período entre 2003 e 2010, incluindo a crise financeira de 2008. • Utilização de duas bases de dados do Banco Central, uma pública, com demonstrativos financeiros e indicadores regulatórios, e outra com informações sobre investidores institucionais, empresas não financeiras e investidores individuais.

Resultados

• Bancos que captam no atacado, com grandes investidores, pagam maiores dividendos, pois esse público é mais sensível a essa sinalização.

• Durante crises, esses bancos aumentam ainda mais os dividendos para sinalizar que não passam por dificuldades.

• Esse comportamento é mais forte no caso de bancos pequenos e médios de capital fechado, que não têm necessidade de sinalizar sua saúde aos acionistas, mas, sim, aos investidores (depositantes).

O que há de novo

• Bancos, principalmente pequenos e médios que captam com grandes investidores, diminuem sua liquidez, mesmo em épocas difíceis, para tentar mostrar sinais de que são rentáveis e de que não sofrem riscos de insolvência – apoiando-se na lógica de que bancos rentáveis e líquidos poderiam pagar maiores dividendos do que aqueles que enfrentam dificuldades.

• Há, hoje, um grande debate sobre a necessidade de regular os dividendos bancários, pois o aumento dos dividendos durante crises financeiras para sinalizar liquidez e qualidade dos ativos pode diminuir a capacidade de empréstimos das instituições num período sensível. Assim, os resultados da pesquisa dão suporte à proposta de que Bancos Centrais limitem o pagamento de dividendos dos bancos em épocas de instabilidade financeira.

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