Artigo em Foco: Mutual Fund Managers Stock Preferences in Latin America
 
A proposta do artigo “Mutual fund managers stock preferences in Latin America” é testar a hipótese de que os gestores estrangeiros de fundos mútuos, quando investem na América Latina, dão preferência às companhias que oferecem mais informações. O estudo também compara as preferências dos gestores estrangeiros com os sediados na América Latina.
 
O foco nos países da América Latina é a principal contribuição do trabalho, já que a região passa por um forte crescimento da indústria de fundos mútuos e das suas bolsas de valores, mas ainda está em um estágio inferior de desenvolvimento quando comparada a outras regiões.
 
A pesquisa construiu um banco de dados com a posição dos fundos mútuos estrangeiros e domésticos nas companhias listadas em bolsas de países da América Latina em três períodos: 2008, 2009 e 2010. O estudo incluiu os seguintes países: Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru. Juntos, eles representavam aproximadamente 99% do valor de mercado da região. Foram escolhidas companhias listadas nas bolsas de valores desses países, cujos dados estivessem disponíveis nos sistemas da Bloomberg e da Thomson Reuters.
 
Com base nas informações fornecidas pelo sistema da Bloomberg, foram selecionados dados que influenciam as decisões dos investidores, agrupados em “características básicas” e “características de visibilidade”.
 
O primeiro grupo reuniu as informações relacionadas com o balanço financeiro das empresas e com as atividades do pregão, tais como a relação entre preço e rentabilidade da ação, a relação entre preço e patrimônio, o valor dos ativos, o valor em caixa, o crescimento das vendas, a média de negócios diários, o número de dias de negociação e o preço das ações, entre outras.
 
O segundo grupo reuniu três grupos de dados: (a) número de analistas que cobrem as ações da companhia; (b) se a companhia possuía ADRs negociadas nas bolsas de Nova Iorque; e (c) se a companhia se enquadrava no quesito de exportadora de bens.
 
Os fundos mútuos foram classificados como domésticos e estrangeiros, de acordo com a origem de seus ativos.
 
Os resultados da pesquisa confirmaram a hipótese de que características ligadas à visibilidade do ativo em outros mercados são relevantes para o gestor estrangeiro. Ele prefere investir em companhias que possuam ADRs, maior cobertura de analistas e que sejam exportadoras. Essas características são importantes redutores da assimetria de informação, que implica um menor investimento em mercados não tão bem explorados.
 
A pesquisa também constatou a preferência dos investidores por empresas com maior valor de mercado, com alta liquidez em seus mercados e que tenham menor tempo de listagem.
 
Em relação aos investidores domésticos latino-americanos, os resultados apontaram que esses gestores possuem maior dispersão de investimentos nas companhias listadas e, consequentemente, apresentam preferências diferentes daquelas observadas para os gestores estrangeiros.
 
Os investidores domésticos focam seus investimentos em empresas com menor valor de mercado, com menor volatilidade, com maior liquidez e com maior idade. Para esse grupo de gestores, diferentemente dos gestores estrangeiros, as características ligadas à visibilidade não se mostraram importantes.
 
Entre em contato com o professor Hsia Hua Sheng.
 
Conheça as pesquisas realizadas pelo professor Hsia Hua Sheng.